自2022年国产GPU创业上升以来，这个赛谈经历了从成本疯抢到大面积出清的剧烈颤动。能在牌桌上留住来的企业，靠的不再是PPT里的"自主可控"四个字，而是实竟然在的出货数据和客户复购。

5月9日，重庆GPU企业象帝先文告完成新一轮融资的首批投资签约。此轮融资由智路成本和钧鑫投资预见领投，粤港基金以及部分老鼓舞参与投资。

就在此前不久，象帝先已与中信建投证券签署改制上市财务参谋人合同，贪图在2026年内完成股份制修订，为IPO汇报铺平谈路。

这意味着，这家曾在2024年因对赌触发还购、账户被公法冻结、大领域裁人而濒临落幕的独角兽，在不到两年时辰里完成了从濒死到冲刺上市的戏剧性回转。

从"离异"到"复合”：

一场制造智商的倒戈

从150亿估值到融资断流，再到勾引两轮"回血"

象帝先的开首并不低。2020年9月，公司由中科院筹画所沟通员唐志敏领衔创立。唐志敏曾主导龙芯1号、2号的研发，后又当作中枢首创东谈主参与海光信息的创立和发展。中枢团队成员来自海光、英伟达、AMD等企业，平均从业训戒相当10年。

凭借这份阅历，象帝先建树后赶紧得回成本嗜好。公司累计完成5轮融资，融资总和约25亿元，估值一度攀升至150亿元，成为重庆当地的明星独角兽。

但高光背后遁入风险。2023年，象帝先以150亿元估值启动新一轮融资，弘扬不顺后被动降至80亿元，依然难觅投资方。

2024年，因一份B轮融资对赌合同触发还购要求，商定中的5亿元融资主义未能达成，公司被鼓舞告状，账户被公法冻结，一度堕入大领域裁人和欠薪风云。

2025年2月，象帝先文告完成数亿元计谋融资，引入A股上市公司安孚科技及多家著明创投契构。新资金到位后，公司先惩办了职工薪资拖欠问题，随后逐渐复原了产线运行。

紧接着在2025年4月，象帝先文告旗下XDX130显卡订立迢遥量供货合同，与某OEM整机厂商达成计谋配合，缱绻在行业市集完成超万卡级别的领域化供货。

勾引两轮融资加上万卡级订单，让象帝先从存一火线上被拉了总结。

产业成智商投

看中的不仅仅芯片设想

本轮融资的领投方组合颇具意味。智路成本弥远聚焦半导体中枢技艺投资，布局涵盖封装、拓荒、材料等多个智商；钧鑫投资则在半导体、光通信、东谈主工智能及合成生物领域有弥远布局。

与早期追赶"国产替代"主张的股权投资不同，这一轮入局的产业成本昭着带有更强的计谋协甘心图。智路成本在半导体制造和封测汇聚积的资源，不错为象帝先的量产智商提供产业链配套；钧鑫投资则明确提到，这次投资将与端侧AI芯片、具身机器东谈主、贤达城市等标的变成协同。

换句话说，象帝先在投资方眼中的价值，K体育(中国)官方网站正在从作念一款替代英伟达的显卡，转向成为垂直算力场景的基础要领提供者。这种定位转变，决定了它改日的估值逻辑。

万卡委用是"回生"的硬通货

在国产GPU赛谈，能流片告捷仅仅拿到了入场券，能实现领域化委用才是真确的护城河。

截止当今，象帝先已完成天钧一号、二号、三号三款GPU芯片的研发量产，居品已隐敝管事器、使命站、个东谈主电脑和镶嵌式拓荒等多种场景。基于伏羲架构的新一代芯片已完成量产，其中伏羲A0面向高端图形渲染，伏羲B0聚焦边际筹画和端侧AI推理。

但真确让市集从头评估象帝先价值的，是2025年4月签下的那份超万卡级供货合同。在莫得大领域订单支撑的情况下，国产GPU企业很难向成本市集证据其买卖化的可捏续性。

这份订单的意念念不仅在于营收，更在于它证据了象帝先的居品还是通过了某头部OEM厂商的严格考证，具备了批量部署的智力。

从行业规矩来看，GPU芯片从流片到量产再到大领域委用，每一步都是高门槛的筛选。国产GPU赛谈以前几年炫耀了几十家初创公司，大多数不是死在技艺上，而是死在莫得宽裕的订单来支撑捏续的研发进入和团队膨大。

股改提速背后的窗口期心焦

象帝先贪图在2026年内完成股份制修订，这意味着公司需要在接下来的一年多时辰里，把财务报表、公司经管、业务合规一都梳理到安妥A股上市要求的水平。

以半导体行业的研发周期来看，此轮融资重心投向的下一代GPU架构神农系列，很难在IPO汇报前孝顺内容性收入。象帝先的上市故事，概况率照旧要靠天钧和伏羲系列的捏续放量，以及还是签下的万卡级订单来支撑。

这背后反应的是一个更宏不雅的行业心焦：国产GPU赛谈的成本化窗口正在收窄。海光信息还是科创板上市，寒武纪、景嘉微各有生态位，摩尔线程、壁仞科技也在列队IPO。谁先上市，谁就能鄙人一轮行业洗牌中得回更充裕的弹药。

关于象帝先来说，此轮融资和股改加快，既是一次基本面的诞生，更是一次与时辰竞走的成本运作。

结语

国产GPU的叙事逻辑正在发生根人道转变。2020年到2022年，成本市集为中国英伟达的愿景买单；

2023年到2024年，赛谈进入桀黠的出清期，对赌失败、融资断流、团队落幕的音讯接连陆续；到了2025年和2026年，还能站在台前的企业，必须拿出竟然的委用纪录和可考证的买卖化旅途。

象帝先的回生提供了一个典型的不雅察样本：技艺基础底细、产业成本背书、万卡级订单，三者近似才能在市集低谷期得回喘气契机。但它的IPO之路依然充满变数，外洋竞争敌手的技艺迭代压力、软件生态的建设难度、捏续盈利智力的证据，都是接下来要濒临的硬仗。

神农能否尝百草K体育(中国)官方网站，最终取决于有几许开发者喜悦在这个平台上捏续写代码。国产GPU的竞争，还是从有莫得进入了好不好用和赚不可绩的新阶段。