界面新闻记者|陶知闲

看成国内锂电铜箔领域的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德时期等头部电板厂，并因此站上新能源赛说念风口。但2024年以来，公司事迹连亏两年，审计评释被出具保属见识，实控东说念主一年内两度被立案访问，紧要资产重组折戟，重叠高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能弥散的配景下，这家企业正面对前所未有的磨砺。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据炫耀，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鼓动的净利润蚀本3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收赓续增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润蚀本3.12亿元，贯穿两年蚀本。

2026年一季度，诺德股份扫尾贯穿十个季度的净利润蚀本，单季杀青营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”收获单，并未扭转阛阓对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利时期早已昔时。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，当今消除开释产能，径直激发价钱战。重叠铜价波动幅度较大，原材料资本难以按捺，双重挤压下行业内多数企业堕入蚀本。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐褥和销售，产物遮蔽3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高蔓延率铜箔、多孔铜箔、答信册流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低玄虚铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质交易等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响权臣，中低端产物同质化竞争热烈，加工费捏续走低，高端产物产能开释不足预期，难以撑捏事迹回暖。

事实上，比事迹蚀本更致命的是诺德股份捏续恶化的财务结构。

按捺2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债范畴高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、永久借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力宽阔，货币资金对短期有息欠债的遮蔽率不足70%，存在昭着资金缺口。

高欠债径直推高资产欠债率。数据炫耀，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年蓦然回过期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，博亚体育2026世界杯中国官方入口按捺2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期增多超10个百分点，财务杠杆已迫临安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重叠贯穿蚀本、现款流弥留，公司再融资智商将大幅受限，利息开销会捏续侵蚀利润，酿成恶性轮回。”注册司帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。按捺2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保范畴超百亿元。

诺德股份的财务风险，本色是行业周期下行与自己竞争力不足的消除爆发，刻下锂电铜箔行业正堕入产能弥散逆境，龙头企业亦难独善其身。

证据中研网《2026年中国铜箔行业阛阓范畴与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔形态产能达180万吨，但履行需求为115万吨，产能期骗率64%，普遍中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费捏续跌破现款资本线。

“诺德股份看成行业头部企业，高端产能相对充足，但仍难以开脱行业举座弥散影响，加工费捏续承压，K体育毛利率看护低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者示意，“下流电板厂高度消除，宁德时期、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期普遍拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有下流中枢客户的行业入侵。看成诺德股份中枢客户，宁德时期早在10年前便运行复合铜箔（PET/PP铜箔）时期研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率冲突85%，高于行业平均75%的水平，2026年杀青范畴化量产。宁德时期CTO高焕曾明确示意，答信册流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险以外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而紧要资产重组的失败，更知道其在战术指标与里面处治上的多重问题。

2025年4月，诺德股份履行按捺东说念主陈蓬勃、董事许松青因涉嫌“未按限定流露关联来去”等非法违章行为，收到证监会《立案见知书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案见知书——2024年9月，公司董事长陈蓬勃、副董事长许松青、董事会通告王寒朵已因“涉嫌信息流露非法违章”被证监会立案访问。

证据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺缔结《股权转让公约》，拟以4.55亿元收购云金钱期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该主见公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“紧要来去”，公司却未实时流露，迟至2024年4月10日才给予公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度评释中流露，将托付加工业务收入说明要领由“总数法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行司帐缺欠修订。其中，2023年三季报调减营业收入和营业资本22245.75万元，分辩占修订前营业收入的6.04%、修订前营业资本的6.75%。但公司未以临时公告体式实时流露司帐缺欠修订后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充流露。

“一年内两次被立案访问，触及关联来去未流露、司帐缺欠修订不足时等问题，说明公司信息流露轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者示意，“而履行按捺东说念主、董事长、副董事长等中枢经管层密集被访问，也会影响公司探究的褂讪性，进一步打击阛阓信心。”

立案访问之下，诺德股份的战术膨胀也充满争议。2024年4月，公司流露拟收购云金钱期货90.2%股权，但该主见2021-2023年累计蚀本超1亿元，且未建设事迹对赌条目，这一来去被阛阓质疑“挫伤中小鼓动利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者示意，“在自己事迹蚀本、债务压力宽阔的情况下，还消耗4.55亿元收购非主业资产，这种有缱绻让东说念主难以交融。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的紧要资产重组，也因监管访问而阻隔。2025年4月，公司阻隔“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的来去——诺德股份蓝本已捏有湖北诺德锂电62.5%股权，来去完成后可杀青100%控股，且该来去属于关联来去。公司示意，阻隔重组的原因是“2024年9月收到证监会立案见知书，面前仍处于访问时分，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鼓动陈蓬勃控股的诺德材料科技有限公司捏有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鼓动及一致行为东说念主捏股比例28.95%）股份被公法冻结/标记，尽管关联冻结已于7月废除，但仍突显出控股鼓动的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。证据Wind数据，按捺2025年6月底，公司第一大鼓动诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其捏股比例28.78%；第二大鼓动诺德材料（履行按捺东说念主控股）、第三大鼓动弘源材料（履行按捺东说念主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鼓动过甚一致行为东说念主统共捏有5.18亿股（捏股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其捏股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鼓动过甚一致行为东说念主70%的捏股被质押，且部分鼓动质押比例达100%，这意味着其确切已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者示意。

针对若何透顶整改信披与内控破绽、跨界收购有缱绻逻辑的合感性、债务等问题，界面新闻记者关联诺德股份采访K体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载，按捺发稿未获回复。